Dos cosas vienen influyendo para que el tipo de cambio logre mayor estabilidad: la dolarización transaccional desde 2019 y las inyecciones del BCV, que se duplicaron desde octubre. Ambos factores provocan que haya mayor circulación de divisas en la economía y por lo tanto mayor oferta.
Caracas. En época electoral el gobierno ha recurrido a aumentar el gasto para financiar las campañas y el resto de requerimientos que demanda un proceso como este, pero contrario, a lo que se esperaba para noviembre de este año, cuando se celebraron elecciones regionales, el gasto de las autoridades fue moderado y además se elevaron las inyecciones de divisas a través del Banco Central de Venezuela (BCV), lo que ha derivado en la estabilidad del tipo de cambio y por ende en los precios.
Las ventas de divisas por parte del BCV a la banca comenzaron este año con un promedio mensual de menos de $50 millones. Para noviembre la cifra se ha cuadruplicado al alcanzar los $225 millones. Más divisas circulando en la economía han generado estabilidad en el tipo de cambio, que desde hace meses se mantiene alrededor de 4,5 bolívares por dólar. Para el economista Luis Arturo Bárcenas esta política agresiva de inyección de divisas busca tener controlada la inflación.
“Esta política ha hecho que la circulación de dólares respecto a los bolívares sea cada vez mayor. El Ejecutivo al inyectar menos bolívares e inyectar más dólares está generando estabilidad cambiaria en pro de la estabilidad de precios, esa básicamente es la idea”, explica el economista Bárcenas en entrevista a Crónica.Uno.
Dos cosas vienen influyendo para que el tipo de cambio logre mayor estabilidad: la dolarización transaccional desde 2019 y las inyecciones del BCV, que se duplicaron desde julio. Ambos factores provocan que haya mayor circulación de divisas en la economía y, por lo tanto, mayor oferta.
¿Cómo hace posible el BCV elevar estas inyecciones? El especialista señala que lo hace mediante el uso de las reservas internacionales. Entre octubre y noviembre –justo al comienzo de la última reconversión– los mismos datos del BCV revelan que las reservas comenzaron a decaer progresivamente y en solo dos meses la disminución es cercana a los $300 millones.
El gobierno está reforzando su política antinflacionaria una política que ha dejado en claro desde mediados de 2018, que es básicamente usar el tipo de cambio como ancla nominal, es decir como una variable, dado que el tipo de cambio es la variable por excelencia que usan los venezolanos para fijar precios. El gobierno sabe que la población lo usa de esa forma y, por ende, con lo que está obsesionado es con mantener el tipo de cambio a raya, generar que no crezca tanto para que los precios en bolívares tampoco lo hagan y eso se ha visto reflejado en los últimos meses”, precisa el economista Luis Arturo Bárcenas.
“Eso indica que el ente emisor hizo uso de lo que llamamos reservas líquidas o reservas operativas, que no son más que fondos líquidos en las arcas del ente emisor, que usualmente se usan para influir sobre el tipo de cambio y generar estabilidad cambiaria: provocar que el tipo de cambio no se eleve de forma agresiva”, dice Bárcenas.
La caída de la producción petrolera, así como las limitaciones para exportar crudo debido a las sanciones a Pdvsa, provocaron una mayor contracción en los ingresos del Estado, que según las propias autoridades es de 99 % entre 2013 y 2020. El gobierno reporta que los ingresos en divisas pasaron de $56.609 a $477.
Bárcenas dice que el gobierno había sido cuidadoso de usar los fondos de las reservas internacionales, pero debido a las expectativas de inflación para cierre de año por las Navidades y las elecciones regionales, posiblemente el BCV anticipaba un aumento de precios y del tipo de cambio más acelerado, que como fue el comportamiento en los meses previos. Esto habría provocado que la institución hiciera una inyección más agresiva, como las que en efecto llevó a cabo en octubre y noviembre.
La estabilidad que muestra el dólar desde hace semanas, que este lunes cerró en Bs. 4,75 se debe a las intervenciones del BCV. El dólar oficial, por ejemplo, cerró en Bs. 4,63. Para el especialista la mayor oferta de divisas hace que al igual que cualquier otro precio este tienda a crecer menos frente a una mayor oferta, pues es más difícil vender los bolívares.
La economía se ha dolarizado de facto desde que en 2018 el gobierno levantó el control de cambio. Hoy la mayoría de las transacciones se hacen en divisas, pero las autoridades también impulsan instrumentos bancarios como cuentas corrientes. Bárcenas señala que este tipo de cuentas han aumentado de forma destacada desde el inicio de la pandemia.
“Eso quiere decir que son más las personas y las firmas en Venezuela que usan estas cuentas como un medio de pago a proveedores o empleados, inclusive para cancelar pagos operativos. Así sea de manera electrónica en la medida que el BCV eleva el saldo de estas cuentas eleva su circulación de divisas”, apunta.
Para el especialista, tras el nivel de divisas que inyectó el BCV a la economía es difícil que el tipo de cambio cierre este año por encima de Bs. 9 o Bs. 12 que era la proyección que mantenían a mediados de año. Firmas como Ecoanalítica prevén que el BCV siga interviniendo en el mercado de manera recurrente. El BCV aún parece contar con una suma de $1200 millones en reservas operativas, así que le quedaría algo de músculo financiero para intervenir.
Para Luis Arturo Bárcenas este aumento de las intervenciones en divisas también podrían estar anticipando una intervención más agresiva en el mercado monetario en bolívares el año que viene, bien sea por la pandemia o porque el gobierno ajuste sueldos a principio de 2022. El economista explica que aumentar la circulación de bolívares –así sea de manera muy puntual– trae consecuencias en materia inflacionaria.
“Lo que estarían haciendo ahorita es prever que los precios no crezcan tanto y lograr que el tipo de cambio se mantenga muy bajo, para luego si en enero el gobierno eleva el gasto, ya sea porque pague bonos a sus empleados o a los beneficiarios del Sistema Patria, la crecida del tipo de cambio no sea tan alta”, dice.
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