10 claves de la propuesta del gobierno de Maduro a los tenedores de bonos

tenedores de bonos

Tras tres años de mora en los pagos a los tenedores de bonos venezolanos, la administración de Nicolás Maduro busca renegociar la deuda, pero sobre ese proceso pesan las limitaciones que imponen las sanciones de Estados Unidos.

Caracas. El Ministerio de Finanzas, luego de tres años de silencio sobre el manejo de la deuda pública, sorprendió el martes pasado con una “oferta condicionada” a los tenedores de bonos de la República, Petróleos de Venezuela (Pdvsa) y la Electricidad de Caracas, pero el proceso tiene obstáculos, como la merma de ingresos y las sanciones de Estados Unidos.

Delcy Rodríguez, vicepresidenta ejecutiva y titular del despacho de las finanzas públicas, dijo durante la presentación de la oferta que el gobierno tiene “disposición” de cumplir sus compromisos y “continuar avanzando en un proceso de reestructuración que permita salvaguardar los derechos de los acreedores”.

La funcionaria no dio detalles de cómo sería la renegociación, pero el anuncio posiblemente buscaría que inversionistas intercedan en el levantamiento de sanciones, estiman fuentes financieras.

Algunas dudas sobre la oferta y la actuación con la deuda pública

1. ¿Desde cuándo Venezuela dejó de pagar la deuda pública?

En noviembre de 2017 el gobierno de Nicolás Maduro suspendió el pago del capital y los intereses de los bonos de la deuda de la República y Pdvsa, tras cancelar parte del capital de los títulos de la industria petrolera con vencimiento en 2020, porque tienen como garantía la mitad de las acciones de la filial estadounidense de Pdvsa, el refinador Citgo.

2. ¿Cuál fue el argumento del gobierno de Maduro para suspender pagos?

Maduro en noviembre de 2017 se quejó del peso que representaban las erogaciones a los acreedores. “Hemos pagado nuestra deuda externa hasta el último centavo (…) Me ha tocado pagar entre capital e intereses 71,7 millardos de dólares”, dijo el mandatario en una alocución.

Para ese año el precio del petróleo estaba en 45 dólares y la producción de crudo rondaba los 2 millones de barriles diarios, de manera que la menor cantidad de ingresos limitó la capacidad de pago del gobierno. Durante gran parte del ejercicio, la administración de Maduro cumplió con los bonistas y para atender esas obligaciones recortó importaciones, pero luego cambió la estrategia: suspendió pagos y anunció una reestructuración de la deuda (cambiar las condiciones de los papeles).

3. ¿Qué sucedió con la reestructuración de la deuda pública?

A fines de 2017 los bonistas fueron convocados a una reunión en el Palacio Blanco en la que participaron el para entonces ministro de Finanzas Simón Zerpa y Tareck El Aissami, quien en ese año era vicepresidente ejecutivo, hoy es ministro de Petróleo y vicepresidente de Economía. El encuentro de los funcionarios con los acreedores fue informativo, no hubo precisiones de la reestructuración. Lo que sí recibieron los tenedores de bonos fueron presentes como chocolates y café.

En 2019 Maduro pidió a los funcionarios volver a contactar a los bonistas para una renegociación, pero no hubo respuestas.

4. ¿A cuánto ascienden las obligaciones con los bonistas? ¿Cuánto es la deuda pública?  

La deuda de la República y de Pdvsa supera los 70.000 millones de dólares. Gran parte de las emisiones fueron realizadas durante la etapa del boom de ingresos petroleros y tuvieron entre sus objetivos mantener el control de cambio que cercó la actividad productiva. El fallecido presidente Hugo Chávez argumentaba que la deuda era manejable, sin embargo, años después su sucesor se quejó de los pagos.

Y desde 2017 a la fecha Finanzas y Pdvsa deben a los bonistas más de 10.000 millones de dólares en capital e intereses.

5. ¿Qué propuso la ministra de Finanzas esta semana?

Delcy Rodríguez convocó a una “oferta condicionada” a los acreedores de la República, Pdvsa y la Electricidad de Caracas para “garantizar que los inversores no resulten afectados por el ilegal accionar de quienes detentan el poder en Estados Unidos”. El plazo para responder a las autoridades es hasta el 13 de octubre.

6. ¿Están detallados los términos de la oferta? ¿Qué es el período de prescripción de plazos indicado por la funcionaria?

No están detallados los términos de la oferta. El punto en el cual hace énfasis la funcionaria es en el plazo de prescripción de los bonos.

En el comunicado, Rodríguez indicó a los tenedores de bonos que mediante el acuerdo se podrían suspender los plazos de prescripción contenidos en las condiciones de los títulos. Agregó que el plazo está a punto de expirar, momento en el que los bonistas perderían ciertos derechos legales. Pero fuentes financieras detallan que el plazo de prescripción es un punto que todavía no está definido.

7. ¿Cómo impactan las sanciones de Estados Unidos?

Las sanciones de Washington impiden a ciudadanos y empresas de Estados Unidos reunirse con funcionarios venezolanos. Por tanto, ha resultado complicada una renegociación y más cuando el gobierno estadounidense y las cortes reconocen como líder legítimo de Venezuela a Juan Guaidó y no a Maduro.

8. ¿Existen litigios con los tenedores de bonos?

Sí. Ante las limitaciones para la disposición de ingresos y cumplir con las obligaciones, el equipo de Guaidó decidió ir a juicio en Estados Unidos contra los bonistas que tienen los títulos de Pdvsa 2020 cuya garantía es Citgo. Aunque el Departamento del Tesoro otorgó una licencia de protección a la filial de Pdvsa, los asesores del presidente de la Asamblea Nacional buscaron la vía legal y ese proceso judicial está en curso.

9. ¿Puede el gobierno venezolano renegociar la deuda?

Es complicado. Los funcionarios no pueden reunirse con estadounidenses que tengan deuda venezolana. Adicionalmente, la situación financiera del gobierno de Maduro es más estrecha que hace tres años.

En 2017, pese a la caída de los precios del crudo y de la producción petrolera, los ingresos fueron más de 30.000 millones de dólares, en 2020 los recursos por la vía petrolera no superarían los 5000 millones de dólares, según las estimaciones de las firmas económicas, porque la producción está por debajo de los 400.000 barriles diarios y la comercialización es complicada. Y aunque existen otras fuentes de ingresos, como el oro, los montos distan de los pagos que se tienen que afrontar con los acreedores.

10.  ¿Qué estaría buscando el gobierno con la oferta a los bonistas?

Fuentes financieras estiman que la jugada de Delcy Rodríguez tendría varias razones. Una de ellas es hacer ruido de cara al juicio que lleva el equipo de Guaidó contra los bonistas del Pdvsa 2020, se buscaría demostrar que el gobierno de Maduro sí tiene disposición a negociar. Otra razón es intentar que algunos inversionistas influyan en la revisión de las sanciones, debido a que la administración de Maduro estaría definiendo maneras de atender las obligaciones.

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