Crónica Uno conversó con el economista Aarón Olmos sobre el impacto del encaje legal del 73 % y la eclosión de las aplicaciones de cuotas. El especialista alertó sobre el riesgo de sobreendeudarse y señalo que reactivar el crédito exige bajar tasas, dar incentivos fiscales y ordenar la macroeconomía.
Caracas. El crédito bancario en Venezuela enfrenta una contracción histórica: desde el mes de febrero de 2022, el Banco Central de Venezuela (BCV) decidió imponer un encaje legal del 73 % sobre el monto total de las obligaciones netas en moneda nacional, lo que significa retener la mayor parte del capital depositado.
Esta decisión se traduce en una camisa de fuerza para que las entidades financieras, tanto públicas como privadas, puedan otorgar préstamos. Mientras que en economías estables esta medida ronda en promedio el 10 % para sostener el consumo y la producción, en el país la asfixia del financiamiento tradicional ha abierto paso a alternativas informales y aplicaciones digitales.
Es importante explicar que el encaje legal es un porcentaje de los depósitos y captaciones del público que los bancos comerciales y universales están obligados a mantener inmovilizado, sin posibilidad de prestarlo a terceros, ya sea en efectivo en sus bóvedas o como depósitos en el BCV.
Se trata de un instrumento de política monetaria que se utiliza para regular la cantidad de dinero en circulación y frenar la inflación, es decir, el aumento generalizado de los precios.
Para analizar este impacto en el desarrollo nacional y en las finanzas personales, Crónica Uno consultó al economista y profesor universitario Aarón Olmos, quien examinó el papel de esta herramienta en la economía moderna en esta entrevista.
Sin crédito no hay desarrollo
El docente del Instituto de Estudios Superiores de Administración (IESA) y de la Universidad Metropolitana (Unimet) aseguró que el desarrollo del país debe ir de la mano con el financiamiento. A su juicio, la recuperación de la economía venezolana requiere un sistema financiero capaz de acompañar la inversión, la producción y el crecimiento de las empresas.
El economista sostuvo que ampliar el acceso al crédito resulta fundamental para impulsar la actividad productiva y generar nuevas oportunidades para los distintos sectores económicos.
— ¿Cuál es la importancia del crédito para la economía?
— Todas las economías del mundo crecen —y por crecer entendemos el aumento de la producción tanto para personas naturales como jurídicas: la señora Juana en su hogar, el señor Pedro con su emprendimiento o el dueño de una gran empresa—. Todos los países crecen en función de varios factores: el ahorro, la inversión y el crédito.
El crédito es una actividad financiera en la que intervienen dos partes y un tercero que actúa como garantía, prestando dinero para desarrollar alguna actividad. Puede ser destinado al consumo, a la inversión o adoptar otras modalidades.
El tema central con el crédito es que el dinero prestado tiene un precio: la tasa de interés, fijada por el Banco Central. Cuando solicito un crédito y me financio —ya sea con la banca tradicional o a través de una aplicación—, ese dinero debe devolverse en un plazo definido y en cuotas que comprenden capital e intereses.
En Venezuela hemos tenido un aprendizaje acelerado gracias a las aplicaciones de compre ahora y pague después. Creo que ninguna otra herramienta ha funcionado tanto para dar educación financiera a la gente como Cashea, Listo, Krece o Rapikom, las cuales ponen a disposición del ciudadano formas de pago sencillas y programables para adquirir bienes. La lógica de permitir comprar hoy y pagar en cuotas por no disponer del monto completo nos ha educado financieramente.
— ¿Cómo ayudan las aplicaciones y las tarjetas de crédito en el día a día del venezolano?
— En principio, estas aplicaciones no existían; antes, el financiamiento se obtenía con la banca tradicional a través de tarjetas de crédito. Hay que entender que, a la sazón de la economía venezolana y de nuestras particularidades, se ha generado toda una línea parabancaria y parafinanciera —desde el san hasta la caja o el susu—, que constituye una forma de ahorro basada en la confianza y al margen de la banca tradicional.
Estas aplicaciones vienen a cubrir el espacio que dejó abierto la decisión del Banco Central de elevar el encaje legal al 73 %. El 27 % de bolívares restante que circula en la banca es insuficiente para la demanda de crédito del país, razón por la cual quien accede a financiamiento debe pagar tasas de interés muy altas.
Financiarse con la banca siempre ha sido costoso. Por ello, estas aplicaciones crearon figuras de pago en cuotas que, aunque no son nuevas, se adaptan mejor a la realidad venezolana porque generan confianza y ponen el crédito al alcance del teléfono.
— ¿Cómo gestionar el crédito de la mejor manera y no morir en el intento?
— Para manejar un crédito de la manera más eficiente hay que tener educación financiera. Lo primero que debemos entender es que no podemos pagar la cuota de una tarjeta de crédito con otra tarjeta de crédito. Ni cancelar las cuotas de Cashea con un avance de efectivo de Krece, porque eso es intentar tapar un hueco abriendo otro.
Debemos recordar que el dinero debe generar más dinero. Aunque el crédito ayuda de muchas maneras, hay que estar conscientes de nuestras limitaciones: no podemos gastar más de lo que generamos mensualmente. Muchas personas no comprenden esto. Gastan por encima de sus ingresos y al final no pueden cubrir sus cuotas, las cuales representan un compromiso legal y financiero.
— ¿Las aplicaciones de crédito podrían sustituir a las tarjetas emitidas por los bancos?
— En la medida en que el BCV flexibilice el encaje y los bancos reaccionen con sus productos habituales —tarjetas de crédito y financiamiento para línea blanca, marrón y consumo general—, la gente no va a sustituir el crédito tradicional por las aplicaciones, sino que ambos instrumentos convivirán dentro de la dinámica financiera de los hogares.
Sin duda, el crédito tradicional y las aplicaciones van a coexistir. Lo más importante es que a nivel social se ha comprendido la utilidad de estas herramientas. Cuando nadie más creía en el venezolano de a pie, aparecieron estas plataformas ofreciéndole confianza y permitiéndole pagar en las cuotas que considere convenientes, estableciendo llamados de atención o intereses de mora solo en caso de incumplimiento.
El venezolano es un pagador nato y eso es positivo para el sistema crediticio. Cashea, por ejemplo, proyectaba en sus inicios una morosidad del 10 % en su cartera. Pero en la actualidad es de apenas 1,5 %. Esto demuestra que el ciudadano es consciente de sus compromisos porque valora contar con una opción en su teléfono o en su billetera que lo auxilie en momentos determinados.
— ¿Cómo influye la Unidad de Valor de Crédito (UVC) en las cuotas a pagar?
— Ese es otro punto fundamental de la educación financiera que compete a la banca. Cuando a una persona le asignan una tarjeta o un crédito personal, debe averiguar si está calculado con la Unidad de Valor de Crédito (UVC), ya que esto significa que las cuotas se ajustarán según el tipo de cambio; es decir, son créditos indexados.
Los montos se van actualizando y, si la persona no se informa o lo pasa por alto, cuando viene a ver está pagando mucho más de lo que le costó el producto. En ese escenario, el financiamiento deja de ser ventajoso.
— ¿Es necesario cuidar los instrumentos de crédito?
— Sin duda. Es de suma importancia cuidar los instrumentos de crédito porque son personales y la responsabilidad es individual. Actualmente, en medio de la crisis económica, hemos detectado que algunas personas con niveles altos en las aplicaciones alquilan sus cuentas a terceros para adquirir bienes sin inicial, aprovechando los beneficios obtenidos por su buen historial de pago.
Ahora bien, si la persona a quien se le alquiló la cuenta no paga las cuotas, el titular pierde automáticamente los beneficios y se genera una mancha en su historial crediticio que terminará pasándole factura. Lo mismo ocurre con los créditos y las tarjetas bancarias; por ello hay que ser prudentes con estos instrumentos y protegerlos para evitar perjuicios mayores.
— ¿Por qué el BCV no baja el encaje legal?
— El BCV fijó un encaje legal del 73 % en un contexto hiperinflacionario con el objetivo de contener el aumento de los precios. Se buscaba encarecer el crédito para frenar el consumo financiado a través de la banca. Sin embargo, la medida no funcionó: la inflación continuó subiendo, acumulamos tres reconversiones monetarias, 14 ceros menos en la moneda, tres dígitos de inflación anualizada y dos dígitos de inflación mensual.
Diversos sectores económicos han solicitado la reducción del encaje legal y el BCV parece haber tomado nota. Recientemente se adoptaron medidas que modifican el encaje para otorgar créditos a ciertos sectores productivos e inversiones microfinancieras. Pero estas decisiones deben ir acompañadas de políticas públicas que garanticen que esos bolívares no se destinen a la compra de divisas o al consumo directo sin respaldo productivo.
El meollo del asunto es la capacidad productiva necesaria para absorber la liquidez inyectada. Si vemos el dinero como un líquido, el Producto Interno Bruto (PIB) es el gran tanque que lo contiene: si el tanque tiene capacidad para 1000 litros e inyectamos 1500, tendremos 500 litros de problemas. La capacidad productiva de la economía debe equipararse a los flujos monetarios para garantizar la estabilidad.
— ¿Existe la posibilidad de otorgar créditos en dólares en Venezuela?
— Es factible, pero conviene precisar algunos aspectos. En primer lugar, los créditos los otorga la banca, por lo que las instituciones deben disponer de divisas para poder prestarlas. En segundo lugar, los intereses también deben cancelarse en dólares, lo que exige que el beneficiario genere ingresos en divisas y que la moneda extranjera circule de forma constante en la economía.
Para hablar de créditos en dólares tendría que darse una dolarización formal de la economía o un esquema de coexistencia formal bolívar – dólar. Esto requeriría que el BCV contara con una cámara de compensación en divisas para que los bancos liquiden sus operaciones diarias. Es un proceso complejo que exigiría, además, modificar el artículo 318 de la Constitución, el cual establece que la unidad monetaria de la República es el bolívar.
— ¿Qué medidas tomaría si estuviera al frente del BCV para mejorar el financiamiento en Venezuela?
— Para reactivar el crédito se deben tomar decisiones orientadas a reducir el encaje legal y abaratar el costo del dinero. Asimismo, es necesario otorgar incentivos fiscales al sector empresarial: si se les concede crédito, también se les debe permitir trabajar. Uno de los mayores obstáculos para las empresas en Venezuela es la carga tributaria. Pues, de cada 100 dólares producidos, hasta 70 dólares se quedan en el fisco, debiendo cubrir nómina, materia prima y servicios públicos con los 30 dólares restantes.
Por otra parte, las empresas requieren acceso preferencial al crédito y a divisas para adquirir maquinaria, insumos y bienes finales. Necesitamos seguridad jurídica para atraer inversiones y reducir la inflación. Lo que devolvería a los ciudadanos la capacidad de endeudamiento, mermada actualmente por los bajos niveles salariales.
Se requiere un conjunto de decisiones micro y macroeconómicas integradas en una política fiscal, monetaria y cambiaria coherente que incentive la actividad comercial. Debemos dialogar, concertar y consultar a los expertos dejando de lado los intereses políticos, pues lo que está en juego es la posibilidad de alcanzar la estabilidad económica.
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